券商客戶交易行為管理將受現場檢查 業(yè)內人士預言“妖股大限將至”

電影《捉妖記》講述了小伙子天蔭陰差陽錯地懷上了即將降世的小妖王，與降妖天師小嵐一路保護著躲過各種妖怪，對抗妖界的故事。hNL

在中國股市，正在上演著一場場“捉妖記”。證券公司將全面加入“捉妖”隊列，這將讓妖股背后的幕后黑手無所遁形。hNL

“那些嚴重違規(guī)的賬戶持有人可能將面臨對內斷交易，對外轉不走的尷尬局面。”滬上券商經紀人士分析道。hNL

某上市券商滬上營業(yè)部總經理甚至預言：妖股大限將至。hNL

券商版“捉妖記”出爐hNL

今年4月底，滬深交易所雙雙發(fā)布了《關于加強重點監(jiān)控賬戶管理工作的通知》（下稱“通知”）。通知明確了券商作為合規(guī)交易的“第一道關口”的責任，此外還加強了對券商不當管理責任的追究。hNL

“通知相當于斷了部分券商的幻想，未來再無任何借口推辭對這類客戶交易行為的管理。”某券商經紀業(yè)務人士表示。hNL

此前，有部分券商擔心得罪客戶、丟失客戶，對于旗下客戶的異常交易行為“睜一只眼閉一只眼”；還有部分券商以異常交易行為沒有明文規(guī)定以及券商沒有執(zhí)法權為由，未對此類客戶實施主動管理；還有部分客戶通過新開戶或轉戶的方式來逃避券商的一線管理。hNL

根據深交所通知，對可能嚴重影響正常交易秩序的異常交易行為或者涉嫌違法違規(guī)的交易行為，證券公司應根據委托代理協議，拒絕接受其委托或終止與其的證券交易委托代理關系。hNL

重點監(jiān)控賬戶持有人申請新開證券賬戶或資金賬戶的，應臨柜辦理。證券公司應當對其申請開展審慎評估并留存評估結果，認為可以開立賬戶的，證券公司合規(guī)負責人應當以電子或書面方式確認，并要求客戶向其書面承諾合規(guī)交易。hNL

通知還稱，今年7月起，滬深交易所將定期向所有證券公司發(fā)送重點監(jiān)控賬戶名單。屆時所有券商都能看到重點監(jiān)控賬戶的持有人信息，并依據通知實施合規(guī)管理。hNL

“客戶的股東權益沒有問題，但券商可以不提供委托代理服務，即客戶在這家券商既不能買也不能賣。如果想通過轉指定的方式躲避這家券商的管理，可能也無法實現。沒有哪家券商的合規(guī)會為這類客戶背書。賬戶就‘死’在那里，深交所半年，上交所一年。這么長時間不交易，擱誰誰受得了？”滬上券商資深經紀人士說。hNL

“這就意味著，那些嚴重違規(guī)的賬戶持有人可能將面臨對內斷交易，對外轉不走的尷尬境地。”上述滬上券商經紀人士進一步分析道。hNL

據悉，近期交易所及證監(jiān)局將對部分券商的交易行為管理及投資者適當性管理工作展開現場檢查。此次對客戶交易行為管理的檢查內容主要包括對客戶交易行為管理相關規(guī)則制度建設、交易行為監(jiān)控情況、交易行為管理和風險警示情況及協同配合交易所實施監(jiān)管等。hNL

三類賬戶將被列為hNL

重點監(jiān)控賬戶hNL

通知稱，被列為“重點監(jiān)控”的賬戶主要涉及頻繁異常交易、嚴重異常交易以及明顯涉嫌操縱等損害市場公平交易秩序的違法違規(guī)行為。hNL

具體來說，哪些算異常交易呢？hNL

根據滬深交易所此前通報的案例，異常交易行為包括虛假申報、盤中拉升打壓股票價格、大宗交易利益輸送、反向交易等。hNL

以虛假申報為例。其典型特征是投資者有多次高于或低于實時最新成交價的申報，同時存在大比例撤銷申報、反向交易行為。hNL

上交所給出了某投資者虛假申報導致股票虛擬開盤參考價異常上漲的案例。hNL

9時16分4秒，某股票虛擬開盤參考價漲停。經查，某投資者在9時15分22秒至9時16分4秒，以漲停價24.17元申報買入3筆合計27.43萬股，占該股集合競價階段高于前收盤價（21.97元）5%的全部買入申報量的81.03%。hNL

9時19分51秒，該投資者撤銷全部買入申報，后在9時24分20秒至43秒改以23.1元(高于前收盤價5.14%)的價格申報賣出2.98萬股并全部成交。該股當日開盤價為23.1元。開盤后該賬戶繼續(xù)申報賣出，全天以22.6元至23.1元的價格合計賣出11.04萬股。（如圖所示）hNL

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上交所稱，此案例主要有三個特點：hNL

一是該投資者高價申報買入的行為嚴重影響了該股的虛擬開盤參考價。集合競價初期，該投資者的大量高價買入申報導致虛擬開盤參考價漲停3分47秒。而當該投資者撤單后，該股虛擬開盤參考價漲幅明顯縮小。hNL

二是在影響股票虛擬開盤參考價的目的實現后，投資者的交易決策短時間內發(fā)生了從高價申報買入到撤銷買入并反向賣出的重大轉變。hNL

三是投資者賣出股票的意愿十分堅決。從集合競價不可撤銷申報的時段開始，到13時51分7秒，該投資者全天申報賣出14筆,合計成交11.04萬股。上述情況充分反映出該投資者希望通過高價申報誤導其他投資者交易決策，從而為其賣出股份創(chuàng)造便利的意圖。hNL

券商經紀業(yè)務或關門“逐客”hNL

在傳統(tǒng)觀念里，活躍的投資者給券商帶來不菲的傭金收入。讓券商干“得罪客戶”的活，這是mission impossible（不可能完成的任務）。事實果真如此嗎？hNL

滬上券商營業(yè)部總經理表示，從今年年初起，我們現在已經對這些被監(jiān)管“盯上”的投資者關上大門。“你要走就走好了，我們這里不歡迎。”hNL

“這些人都跟孫猴子一樣精，他們要的傭金費率都低到塵埃里去了，想從他們身上賺到錢太難。其結果是營業(yè)部賺了吆喝沒賺錢。此外，券商可能因此被扣分，甚至下調評級。”上述營業(yè)部總經理進一步分析道。hNL

上交所《關于加強重點監(jiān)控賬戶管理工作的通知》規(guī)定，新開證券賬戶或賬戶重新指定交易后6個月內，該新開賬戶或重新指定交易賬戶因異常交易行為被采取2次及以上監(jiān)管措施或紀律處分的，交易所將對相關會員及其責任人員采取監(jiān)管措施或紀律處分，并視情況對相關會員開展現場檢查。hNL

證券公司分類監(jiān)管規(guī)定(2017修訂)第九條規(guī)定，證券公司被采取出具警示函，責令公開說明，責令參加培訓，責令定期報告的，每次扣0.5分；證券公司被采取責令處分有關人員，或者董事、監(jiān)事、高級管理人員因對公司違法違規(guī)行為負有責任被監(jiān)管談話的，每次扣1.5分。hNL

“一旦降級，不僅需向中國證券投資者保護基金公司繳納更高額的金額，債券承銷業(yè)務、股票質押式回購業(yè)務等也會受到影響，可謂得不償失。”hNL

以股票質押式回購為例。今年修訂的新規(guī)按券商分類評級結果進行差異化管理。分類評級為A類的券商，自有資金融資余額不超過公司凈資本的150%；分類評級為B類的券商，自有資金融資余額不超過公司凈資本的100%；分類評級為C類的券商，自有資金融資余額不超過公司凈資本的50%。hNL

再如，券商評級需達到AA級以上才能獲得在銀行間市場承銷中票、短融等的資格。hNL

事實也是如此，某滬上資深私募人士表示，跟他熟識幾名活躍游資大佬，最近都淡出市場了。hNL

不過，也有私募機構建議交易所公布更多的異常交易行為案例，并詳解其違規(guī)之處。比如，對盤中拉抬股價或打壓股價等涉嫌市場操縱的行為，如何區(qū)別異常交易和因短期堅決看多而出現的高價連續(xù)買入或堅決看空而出現的大量連續(xù)拋售行為。hNL