原油期貨測試題20180329(原油走勢)

1.原油走勢

PTA與原油價(jià)格的走勢分析： PTA(7162,-32,-0。

44%)作為石油煉化下游相關(guān)產(chǎn)品，它的成本源頭在于原油， PTA價(jià)格與原油價(jià)格有著一定的聯(lián)動(dòng)性。但是，由于產(chǎn)業(yè)鏈傳遞的時(shí)效和影響因素的差異，PTA價(jià)格的波動(dòng)與原油走勢并不是完全同步，往往存在滯后現(xiàn)象。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈涉及到上游石化行業(yè)以及下游的紡織行業(yè)，PTA的主要原料是PX，從原油到石腦油，石腦油到MX，再從MX到PX，其價(jià)格的傳導(dǎo)有個(gè)滯后過程。 在2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下，PTA價(jià)格卻出現(xiàn)大漲。

其中原因在于上游成本因素的推動(dòng)。 特別是2004年以來，國際原油價(jià)格大幅上漲。

在高油價(jià)下，作為中間產(chǎn)品的化工市場與原油價(jià)格密切相關(guān)，漲跌聯(lián)動(dòng)。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。

原油上漲帶來了成本向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。數(shù)據(jù)分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價(jià)格相關(guān)性。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，2001年至2006年，PTA與原油的平均相關(guān)性為0。78，而作為PTA原料的PX，其與PTA的平均相關(guān)性為0。

91 從歷史的情況看，原油與PTA價(jià)格有較強(qiáng)的相關(guān)性?？梢钥闯?，將PTA指數(shù)與美國原油指數(shù)進(jìn)行疊加對比，總體上PTA期貨指數(shù)與美國原油指數(shù)的走勢相近，但PTA指數(shù)有著一定的滯后性。

滯后時(shí)間一般在3至5天。 進(jìn)入2007年后，PTA價(jià)格并未能與原油價(jià)格同步發(fā)展，原油在今年的5—8月間價(jià)格大幅度上漲，但同時(shí)期PTA價(jià)格卻呈現(xiàn)疲弱，內(nèi)盤PTA價(jià)格最低點(diǎn)位是1月23日的7900元/噸，最高價(jià)出現(xiàn)在5月下旬為8800元/噸。

進(jìn)入8月后原油價(jià)格出現(xiàn)探低回升走勢，PTA行情卻陷入疲弱的陰跌，內(nèi)盤PTA價(jià)格跌破年初時(shí)的低點(diǎn)至7800元/噸下方。 PTA指數(shù)與美原油指數(shù)疊加分析，PTA指數(shù)與原油指數(shù)的疊加價(jià)差從2006年12月末的4%逐漸擴(kuò)大至2007年1月中旬的19。

5%。這期間，原油的大幅回落帶動(dòng)了PTA 的下跌。

從2007年2月起，原油價(jià)格逐步回升上揚(yáng)，而PTA價(jià)格卻反彈乏力，PTA指數(shù)與原油指數(shù)的疊加價(jià)差從正值轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)值并逐步擴(kuò)大。7月份以來，原油持續(xù)沖高，PTA卻步入跌途。

PTA與原油的相關(guān)性有所變?nèi)酰吞幱诟呶粚TA的成本因素推動(dòng)有限，目前供大于求的市場結(jié)構(gòu)對PTA行情構(gòu)成較大壓制。 總體上對于PTA來講，行情的發(fā)展方向和漲跌空間的大小是各種影響因素綜合作用的結(jié)果。

原油價(jià)格對PTA價(jià)格存在著從成本到心理上的支撐，兩者之間存在著較強(qiáng)的相關(guān)性。但是PTA價(jià)格并不完全依賴于原油價(jià)格，在供求關(guān)系中的某一因素發(fā)生突變時(shí)，行情往往會(huì)由成本推動(dòng)變?yōu)楣┣鬀Q定，特別是在大的上漲行情后，價(jià)格達(dá)到下游企業(yè)的承受極限時(shí)，供求關(guān)系便會(huì)發(fā)生改變，價(jià)格發(fā)生逆轉(zhuǎn)也便成為自然。

近期亞洲PX價(jià)格的下跌、PTA自身供應(yīng)的大量增加及下游需求的疲弱，都對PTA行情起到不利影響，而且影響力度遠(yuǎn)超過原油走高所起的成本推動(dòng)作用。 ----摘自《PTA與原油的相關(guān)性淺析》。