期權與策略精講(期權的)
1.期權的基礎知識
期權與期貨的區別
(1)買(mǎi)賣(mài)雙方的權利義務(wù)
期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方具有合約規定的對等的權利和義務(wù)。期權交易中，買(mǎi)方有以合約規定的價(jià)格是否買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的權利，而賣(mài)方則有被動(dòng)履約的義務(wù)。一旦買(mǎi)方提出執行，賣(mài)方則必須以履約的方式了結其期權部位。
(2)買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧結構
期貨交易中，隨著(zhù)期貨價(jià)格的變化，買(mǎi)賣(mài)雙方都面臨著(zhù)無(wú)限的盈與虧。期權交易中，買(mǎi)方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風(fēng)險是確定的；相反，賣(mài)方的收益是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。
(3)保證金與權利金
期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方均要交納交易保證金，但買(mǎi)賣(mài)雙方都不必向對方支付費用。期權交易中，買(mǎi)方支付權利金，但不交納保證金。賣(mài)方收到權利金，但要交納保證金。
(4)部位了結的方式
期貨交易中，投資者可以平倉或進(jìn)行實(shí)物交割的方式了結期貨交易。期權交易中，投資者了結其部位的方式包括三種：平倉、執行或到期。
(5)合約數量
期貨交易中，期貨合約只有交割月份的差異，數量固定而有限。期權交易中，期權合約不但有月份的差異，還有執行價(jià)格、看漲期權與看跌期權的差異。不但如此，隨著(zhù)期貨價(jià)格的波動(dòng)，還要掛出新的執行價(jià)格的期權合約，因此期權合約的數量較多。
期權與期貨各具優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。期權的好處在于風(fēng)險限制特性，但卻需要投資者付出權利金成本，只有在標的物價(jià)格的變動(dòng)彌補權利金后才能獲利。但是，期權的出現，無(wú)論是在投資機會(huì )或是風(fēng)險管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。
風(fēng)險上期貨要大于期權
2.期權的知識有什么
舉例說(shuō)明：
(1)看漲期權：1月1日，標的物是銅期貨，它的期權執行價(jià)格為1850美元/噸。A買(mǎi)入這個(gè)權利，付出5美元；B賣(mài)出這個(gè)權利，收入5美元。2月1日，銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸，看漲期權的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略：
行使權利一一A有權按1 850美元/噸的價(jià)格從B手中買(mǎi)入銅期貨；B在A(yíng)提出這個(gè)行使期權的要求后，必須予以滿(mǎn)足，即便日手中沒(méi)有銅，也只能以1905美元噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入而以1850美元/噸的執行價(jià)賣(mài)給A，而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨幣場(chǎng)上拋出，獲利50美元（1 905一1850一5）。B則損失50美元（1850一1905+5）。
售出權利一一A可以55美元的價(jià)格售出看漲期權、A獲利50 美元（55一5）。
如果銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸，A就會(huì )放棄這個(gè)權利，只損失5美元權利金，B則凈賺5美元。
(2)看跌期權：l月1日，銅期貨的執行價(jià)格為1750 美元/噸，A買(mǎi)入這個(gè)權利.付出5美元；B賣(mài)出這個(gè)權利，收入5美元。2月1日，銅價(jià)跌至1 695美元/噸，看跌期權的價(jià)格漲至55美元。此時(shí)，A可采取兩個(gè)策略：
行使權利一一一A可以按1695美元/噸的中價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)入銅，而以1 750美元/噸的價(jià)格賣(mài)給B,B必須接受，A從中獲利50美元（1750一1695一5）,B損失50美元。
售出權利一一A可以55美元的價(jià)格售出看跌期權。A獲利50美元（55一5〕。
如果銅期貨價(jià)格上漲，A就會(huì )放棄這個(gè)權利而損失5美元，B則凈得5美元。
通過(guò)上面的例子，可以得出以下結論：一是作為期權的買(mǎi)方（無(wú)論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無(wú)義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無(wú)限的。二是作為期權的賣(mài)方（無(wú)論是看漲期權還是看跌期權）只有義務(wù)而無(wú)權利，在理論上他的風(fēng)險是無(wú)限的，但收益顯有限的（收益最大值為權利金）。三是期權的賣(mài)方無(wú)需付出保證金，買(mǎi)方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財務(wù)擔保。
期權是適應國際上金融機構和企業(yè)等控制風(fēng)險、鎖定成本的需要而出現的一種重要的避險衍生工具，1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授給了期權定價(jià)公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說(shuō)明國際經(jīng)濟學(xué)界對于期權研究的重視。
特殊期權
路徑相關(guān)期權
標準歐式期權的最終收益只依賴(lài)于到期日當天的原生資產(chǎn)價(jià)格。而路徑相關(guān)期權（path-dependent option）則是最終收益與整個(gè)期權有效期內原生資產(chǎn)價(jià)格的變化都有關(guān)的一種特殊期權。
按照其最終收益對原生資產(chǎn)價(jià)格路徑的依賴(lài)程度可將路徑相關(guān)期權分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是其最終收益與在有效期內原生資產(chǎn)價(jià)格是否達到某個(gè)或幾個(gè)約定水平有關(guān)，稱(chēng)為弱路徑相關(guān)期權；另一類(lèi)期權的最終收益依賴(lài)于原生資產(chǎn)的價(jià)格在整個(gè)期權有效期內的信息，稱(chēng)為強路徑相關(guān)期權。
弱路徑相關(guān)期權中最典型的一種是關(guān)卡期權（barrier option）。嚴格意義上講，美式期權也是一種弱路徑相關(guān)期權。
強路徑相關(guān)期權主要有兩種：亞式期權（Asian option）和回望期權（lookback option）。亞式期權在到期日的收益依賴(lài)于整個(gè)期權有效期內原生資產(chǎn)經(jīng)歷的價(jià)格的平均值，又因平均值意義不同分為算數平均亞式期權和幾何平均亞式期權；回望期權的最終收益則依賴(lài)與有效期內原生資產(chǎn)價(jià)格的最大（小）值，持有人可以“回望”整個(gè)價(jià)格演變過(guò)程，選取其最大（小）值作為敲定價(jià)格。
3.期權交易的基本策略有哪些
買(mǎi)進(jìn)看漲期權、賣(mài)出看漲期權、買(mǎi)進(jìn)看跌期權、賣(mài)出看跌期權，其他所有的交易策略都因此而派生。
下面對基本策略進(jìn)行介紹。 一、買(mǎi)進(jìn)看漲期權 1.買(mǎi)進(jìn)看漲期權損益 看漲期權的買(mǎi)方在支付一筆權利金后，便享有了按約定的執行價(jià)格買(mǎi)人相關(guān)標的物的權利，但不負有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)，從而鎖定了標的物市場(chǎng)價(jià)格下跌可能存在的潛在損失。
2.買(mǎi)進(jìn)看漲期權的運用 買(mǎi)進(jìn)看漲期權適用的市場(chǎng)環(huán)境：標的物市場(chǎng)處于牛市，或預期后市看漲，或認為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底。在上述市場(chǎng)環(huán)境下，標的物市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)或預期波動(dòng)率提高對看漲期權買(mǎi)方更為有利。
4.在線(xiàn)期權交易的基礎知識
在線(xiàn)期權交易存在一些基本的要素：交易的資產(chǎn)，價(jià)格在期權到期日相對于執行價(jià)格的變動(dòng)方向，以及成交值。
如果認為在到期日資產(chǎn)的價(jià)格將高于當前的價(jià)格，可買(mǎi)入看漲期權。如果認為在到期日資產(chǎn)的價(jià)格將低于當前的價(jià)格，可購買(mǎi)看跌期權。
交易者決定投資金額，不管是50美元，100美元，500美元，還是任何其他的金額，這取決于我們的信心和風(fēng)險承受能力。如果預測是正確的，就會(huì )獲得“價(jià)內期權”。
如果市場(chǎng)向我們預測的反方向移動(dòng)，那么我們就會(huì )得到“價(jià)外期權”。如果執行期權的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有發(fā)生任何變動(dòng)，就是平值期權，會(huì )收回最初的投資，既沒(méi)有獲利，也沒(méi)有損失。
澳大利亞的 是目前在線(xiàn)期權交易的代表。
5.個(gè)股期權有哪些策略技巧
1.做多股票認購期權，預計標的證券要是上漲，又不想承擔下跌帶來(lái)的損失可以進(jìn)行方向性投資，盈虧為行權價(jià)格+權利金。收益無(wú)限，損失就是權利金。2避險型交易策略，備兌股票認購期權組合，在預計股票價(jià)格變化較小或者小幅度上漲，實(shí)現從擁有中獲取權利金的時(shí)候用，在持有標的股票同時(shí)賣(mài)出該股票的股票認購期權時(shí)構建，損失的是在購買(mǎi)股票的成本減去股票認購權利金，收益是期權行權價(jià)減去支付股票的價(jià)格加權利金，盈虧平衡點(diǎn)是購買(mǎi)股票的價(jià)格減去股票期權權利金。3牛市期權交易策略，垂直價(jià)差套利策略：交易方式表現為按照不同的行權價(jià)格同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出同一合約月份的認購期權，之所以被稱(chēng)為“垂直套利”，是因為本策略除行權價(jià)格外，其余要素都是相同的，而行權價(jià)格和對應的權利金在期權行情表上是垂直排列的。在牛市看漲的行情時(shí)運用此策略，股價(jià)上漲可獲利。相比認購期權降低了成本，和損益平衡點(diǎn)。在買(mǎi)入一份行權價(jià)格K1認購期權+賣(mài)出一份行權價(jià)格K2的認購期權時(shí)構建。損失的是支付的凈權利金，收益則是兩個(gè)行權價(jià)的差額-凈權利金，平衡點(diǎn)是較低行權價(jià)+凈權利金。4.突破、盤(pán)整市期權交易策略，突破市期權交易策略有底部跨式，底部寬跨式，底部帶式，底部條式期權組合。盤(pán)整市期權交易策略有頂部跨式，頂部寬跨式，頂部帶式，頂部條式期權組合。
無(wú)論是何種策略，只要能抓住其中一個(gè)，并別大膽有利的利用著(zhù)，期權都能帶來(lái)很好的盈利，個(gè)股期權會(huì )讓股民選擇股票更加有耐心和細心，在鎖定風(fēng)險的前提下追逐利益。
