國有資本結構調整的方法(投資結構調整有哪三種方法)

1.投資結構調整有哪三種方法

企業(yè)資本結構調整的原因：

1.成本過(guò)高。即原有資本結構的加權資本過(guò)高，從而使得利潤下降，它是資本結構調整的主要原因之一。

2.風(fēng)險過(guò)大。雖然負債籌資能降低成本、提高利潤，但風(fēng)險較大。如果籌資風(fēng)險較大，以致于企業(yè)無(wú)法承擔，則破產(chǎn)成本會(huì )直接抵減因負債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結構調整。

3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結構調整時(shí)原有結構應有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉換彈性。其中。期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉換彈性針對負債與負債間、負債與資本間、資本與資本間是否具有可轉換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調整結構也很難；反過(guò)來(lái)，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結構調整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結構是否健全的標志之一。

4.約束機制。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過(guò)嚴，在一定意義上有損于企業(yè)財務(wù)自主權，有損于企業(yè)靈活調動(dòng)與使用資金。正因為如此，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結構調整的動(dòng)因之一。

2.資金結構的調整方法

企業(yè)調整資金結構的方法有：

(1)存量調整

其方法主要有：債轉股、股轉債；增發(fā)新股償還債務(wù)；調整現有負債結構；調整權益資金結構。

(2)增量調整

其主要途徑是從外部取得增量資本，如發(fā)行新債、舉借新貸款、進(jìn)行融資租賃、發(fā)行新股票等。

(3)減量調整

其主要途徑有提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。

3.投資結構調整有哪三種方法

企業(yè)資本結構調整的原因：1.成本過(guò)高。

即原有資本結構的加權資本過(guò)高，從而使得利潤下降，它是資本結構調整的主要原因之一。2.風(fēng)險過(guò)大。

雖然負債籌資能降低成本、提高利潤，但風(fēng)險較大。如果籌資風(fēng)險較大，以致于企業(yè)無(wú)法承擔，則破產(chǎn)成本會(huì )直接抵減因負債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結構調整。

3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結構調整時(shí)原有結構應有的靈活性。

包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉換彈性。其中。

期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉換彈性針對負債與負債間、負債與資本間、資本與資本間是否具有可轉換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調整結構也很難；反過(guò)來(lái)，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結構調整。

彈性大小是判斷企業(yè)資本結構是否健全的標志之一。4.約束機制。

不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過(guò)嚴，在一定意義上有損于企業(yè)財務(wù)自主權，有損于企業(yè)靈活調動(dòng)與使用資金。

正因為如此，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結構調整的動(dòng)因之一。

4.資本結構調整的原因及做法

影響資本結構優(yōu)化的因素有外部影響因素和內部影響因素。

（一）外部影響因素 1.國家的發(fā)達程度。不同發(fā)達程度的國家存在不同的資本結構。

與其他國家相比，發(fā)展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過(guò)程中存在著(zhù)制約資本問(wèn)題的以下障礙：一是經(jīng)濟發(fā)展狀況落后，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發(fā)展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場(chǎng)不發(fā)達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進(jìn)而形成資本。

而在發(fā)達國家，健全、良好、完備的金融組織機構、資本市場(chǎng)起著(zhù)保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資這樣一個(gè)十分重要的中介作用。 2.經(jīng)濟周期。

在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，任何國家的經(jīng)濟都處于復蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)中。一般而言，在經(jīng)濟衰退、蕭條階段，由于整個(gè)經(jīng)濟不景氣，很多企業(yè)舉步維艱，財務(wù)狀況經(jīng)常陷入困難，甚至有可能惡化，因此，在此期間，企業(yè)應采取緊縮負債經(jīng)營(yíng)的政策。

而經(jīng)濟繁榮、復蘇階段，經(jīng)濟形式向好，市場(chǎng)供求趨旺，多數企業(yè)銷(xiāo)售順暢，利潤水平不斷上升，因此企業(yè)應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以抓住發(fā)展機遇。同時(shí)，企業(yè)應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作后盾，合理確定債務(wù)結構，分散與均衡債務(wù)到期日，以免因債務(wù)到期日集中而加大企業(yè)的償債壓力。

3.企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度。宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)因所處行業(yè)不同，其負債水平不能一概而論。

一般情況下，如果企業(yè)所處行業(yè)的競爭長(cháng)度較弱或處于壟斷地位，如通訊、自來(lái)水、煤氣、電力等行業(yè)，銷(xiāo)售順暢，利潤穩定增長(cháng)，破產(chǎn)風(fēng)險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反，如果企業(yè)所處行業(yè)競爭程度較高，投資風(fēng)險較大，如家電、電子、化工等行業(yè)，其銷(xiāo)售完全是由市場(chǎng)決定的，利潤平均化趨勢是利潤處于被平均甚至降低的趨勢，因此，企業(yè)的負債水平應低一點(diǎn)，以獲得穩定的財務(wù)狀況。

4.稅收機制。國家對企業(yè)籌資方面的稅收機制一定程度上影響了企業(yè)的籌資行為，使其對籌資方式做出有利于自身利益的選擇，從而調整了企業(yè)的資本結構。

根據我國稅法規定，企業(yè)債務(wù)的利息可以記入成本，從而沖減企業(yè)的利潤，進(jìn)而減少企業(yè)所得稅，財務(wù)杠桿提高會(huì )應稅收擋板效應而提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，對有較高邊際稅率的企業(yè)應該更多地使用債務(wù)來(lái)獲得避稅收益，從而提高企業(yè)的價(jià)值。

5.利率變動(dòng)趨勢。利率變動(dòng)趨勢在一定程度上影響到企業(yè)的資本結構。

如果企業(yè)的財務(wù)管理人員認為利息率暫時(shí)較低，但在不久的將來(lái)有可能上升的話(huà)，企業(yè)便會(huì )發(fā)行大量的長(cháng)期債券，從而使利率在若干年內限制在較低的水平上。 （二）內部影響因素 1.企業(yè)規模。

企業(yè)規模制約著(zhù)公司的資本規模，也制約著(zhù)企業(yè)的資本結構。一般而言，大企業(yè)傾向于多角化、縱向一體化或橫向一體化經(jīng)營(yíng)。

多角化經(jīng)營(yíng)戰略能使企業(yè)有效分散風(fēng)險，具有穩定的現金流，不易受財務(wù)狀況的影響，因而使企業(yè)面臨較低的破產(chǎn)成本，在一定程度上能夠承受較多的負債。縱向一體化經(jīng)營(yíng)戰略能夠節約企業(yè)的交易成本，提高企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)效益水平，即提高了企業(yè)的負債能力，同時(shí)提高了內部融資的能力，因此對于實(shí)行縱向一體化戰略的企業(yè)，無(wú)法確定其規模與負債水平的關(guān)系。

對于實(shí)行橫向一體化戰略的企業(yè)，由于企業(yè)規模的擴張會(huì )提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，因此會(huì )帶來(lái)更高更穩定的收益，所以，可以適當提高企業(yè)的負債水平。 2.資產(chǎn)結構。

1984年，邁爾斯和梅勒夫在分析了管理者與外部信息不對稱(chēng)問(wèn)題后認為，企業(yè)通過(guò)發(fā)行由抵押擔保的債務(wù)可以降低債權人由于信息不對稱(chēng)帶來(lái)的信用風(fēng)險，因此，在有形資產(chǎn)作擔保的情況下，債權人更愿意提供貸款，企業(yè)的有形資產(chǎn)越多，其擔保的價(jià)值越大，因而可以籌集更多的資金。對于固定資產(chǎn)和存貨等可抵押資產(chǎn)，其價(jià)值越大，企業(yè)可獲得的負債越多。

資產(chǎn)結構會(huì )以多種方式影響企業(yè)的資本結構。根據有關(guān)學(xué)者的研究，有以下結論：（1）擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(cháng)期負債和發(fā)行股票籌集資金。

（2）擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，更多地依賴(lài)流動(dòng)負債來(lái)籌集資金。（3）資產(chǎn)適于進(jìn)行抵押貸款的企業(yè)舉債較多，如房地產(chǎn)企業(yè)的抵押貸款就非常多。

（4）以技術(shù)開(kāi)發(fā)為主的企業(yè)負債則很少。 3.企業(yè)獲利能力。

融資順序理論認為，企業(yè)融資的一般順序是先使用內部融資，其次是債務(wù)融資，最后才是發(fā)行股票。如果企業(yè)的獲利能力較低，很難通過(guò)留存受益或其他權益性資本來(lái)籌集資金，只好通過(guò)負債籌資，這樣導致資本結構中負債比重加大；當企業(yè)具有較強的獲利能力時(shí)，就可以通過(guò)保留較多的盈余為未來(lái)的發(fā)展籌集資金，企業(yè)籌資的渠道和方式選擇的余地較大，既可以籌集到生產(chǎn)發(fā)展所需要的資金，又可能使綜合資本成本盡可能最低。

4.企業(yè)償債能力。通過(guò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務(wù)率等財務(wù)指標的分析，評價(jià)企業(yè)的償債能力，同時(shí)還應考慮長(cháng)期租賃、擔有責任、或有事項等因素對企業(yè)償債能力的影響。

如果企業(yè)的償債能力相當強，則可在資本結構中適當加大負債比率，以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，增加企業(yè)的盈利能。

5.簡(jiǎn)述如何調整資本結構

資本結構調整（recapitalization）是指修訂公司的資本結構。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務(wù)及股本組合。資本結構調整可能會(huì )牽涉到以股權利益交換負債義務(wù)的行為（這是目前一些極度缺乏現金的公司愈來(lái)愈常用的財務(wù)工具）。資本結構調整也可能牽涉到以某種債務(wù)形式的有價(jià)證券交換另一種債務(wù)形式有價(jià)證券，如將可轉換公司債（convertible debentures）轉換為債券（bond）。在某些情況下，以?xún)?yōu)先股（preferred stock）與普通股份間的互換交易來(lái)進(jìn)行資本結構調整是很合理的事。

1存量調整 （1）在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，將部分債務(wù)資本轉化為主權資本。 （2）在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，將長(cháng)期債務(wù)收兌或是提前歸還，而籌集相應的主權資本額。 （3）在主權資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)減資并增加相應的負債額來(lái)調整資本結構。

2增量調整 （1）在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)追加主權資本投資來(lái)改善資本結構。 （2）在債務(wù)資本過(guò)低時(shí)，通過(guò)追加負債籌資規模來(lái)提高負債籌資比重。 （3）在主權資本過(guò)低時(shí)，可通過(guò)籌措主權資本來(lái)擴大投資，提高主權資本比重。

3減量調整 （1）在主權資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)減資來(lái)降低其比重。 （2）在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應減少債務(wù)比重。 總之，資本結構調整，是一項較復雜的財務(wù)決策，必須充分考慮影響資本結構的各種因素，將綜合資本成本最低的資本結構作為最優(yōu)資本結構，這種調整方法是較理想的方法，符合現代資本結構理論的客觀(guān)要求。

6.確定最佳資本結構有哪些主要方法

一、比較資本成本法

比較資本成本法（Comparison Method,WACC）。即通過(guò)比較不同的資本結構的加權平均資本成本，選擇其中加權平均資本成本最低資本結構的方法。

其程序包括：

1、擬定幾個(gè)籌資方案；

2、確定各方案的資本結構；

3、計算各方案的加權資本成本；

4、通過(guò)比較，選擇加權平均資本成本最低的結構為最佳資本結構。

企業(yè)資本結構決策，分為初次利用債務(wù)籌資和追加籌資兩種情況。前者稱(chēng)為初始資本結構決策，后者稱(chēng)為追加資本結構決策。比較資本成本法將資本成本的高低，作為選擇最佳資本結構的唯一標準，簡(jiǎn)單實(shí)用，因而常常被采用。

二、無(wú)差異點(diǎn)分析法

無(wú)差異點(diǎn)分析法（EPS Analysis Method），也稱(chēng)每股利潤分析法，它是利用稅后每股利潤無(wú)差異點(diǎn)分析來(lái)選擇和確定負債與權益間的比例或數量關(guān)系的方法。所謂稅后資本利潤率無(wú)差異點(diǎn)，是指兩種方式（即負債與權益）下稅后資本利潤率相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)，也稱(chēng)息稅前利潤平衡點(diǎn)或無(wú)差異點(diǎn)。

擴展資料：

結構選擇

當企業(yè)的各項財務(wù)指標處于安全范圍之內，進(jìn)而達到優(yōu)秀標準時(shí)，企業(yè)的資本結構就是次優(yōu)資本結構。根據資本結構影響因素的理論，企業(yè)的資本結構受企業(yè)各種財務(wù)指標的影響，這些指標包括償債能力指標、盈利能力指標、成長(cháng)性指標等。

顯然，當企業(yè)的各種財務(wù)指標處于優(yōu)良狀況時(shí)，他們對資本結構會(huì )產(chǎn)生有益的影響，從而使當前的資本結構有利于企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現。相反，如果企業(yè)中某些財務(wù)指標惡化時(shí)，資本結構肯定不是最優(yōu)的。

參考資料來(lái)源：百度百科—最佳資本結構

7.我國應如何調整國有經(jīng)濟的布局和結構

一是推動(dòng)國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中。合理收縮中央企業(yè)分布范圍，使國有資本集中投向特定產(chǎn)業(yè)鏈中市場(chǎng)機制難以發(fā)揮作用或需要重要控制的基礎產(chǎn)業(yè)、基礎服務(wù)、基礎設施、基礎原料、關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵工序等。

二是推動(dòng)國有資本向具有競爭優(yōu)勢的行業(yè)和未來(lái)可能形成主導產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域集中。通過(guò)增量投入和存量調整相結合的辦法，加大對產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門(mén)檻高、國有經(jīng)濟控制力較強、市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊的基礎性和支柱產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的投入力度，重點(diǎn)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，培育未來(lái)主導產(chǎn)業(yè)，形成能在國民經(jīng)濟發(fā)展中起先導和帶頭作用的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群和骨干力量。

三是推動(dòng)國有資本向具有較強國際競爭力的大公司大企業(yè)集團集中。圍繞加快培育和發(fā)展80-100家技術(shù)先進(jìn)、結構合理、機制靈活、具有自主知識產(chǎn)權、有較強國際競爭力的大公司大企業(yè)集團，加快中央企業(yè)的重組和調整，在體現國家綜合國力的基礎性和支柱產(chǎn)業(yè)中擁有一批對行業(yè)發(fā)展有較強影響力的重要骨干企業(yè)。

四是推動(dòng)國有資本向國有企業(yè)主業(yè)集中。積極推進(jìn)中央企業(yè)之間、中央企業(yè)和其它企業(yè)、上下游企業(yè)之間存量資產(chǎn)的調整重組，優(yōu)化國有經(jīng)濟在企業(yè)間的分布。通過(guò)內部整合和外部重組等措施減少企業(yè)管理層次，優(yōu)化國有經(jīng)濟在企業(yè)內部的分布。