公司估值的常用方法(上市公司的估值方法一般有哪幾種)

1.上市公司的估值方法一般有哪幾種

絕對(duì)估值法（折現(xiàn)方法）

1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現(xiàn)模型）

2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型）

(1)FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股權(quán)自由現(xiàn)金流模型)模型

(2)FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現(xiàn)金流模型）

DDM模型

V代表普通股的內(nèi)在價(jià)值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現(xiàn)率

對(duì)股息增長(zhǎng)率的不同假定，股息貼現(xiàn)模型可以分為

：零增長(zhǎng)模型、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（高頓增長(zhǎng)模型）、二階段股利增長(zhǎng)模型（H模型）、三階段股利增長(zhǎng)模型和多元增長(zhǎng)模型等形式。

最為基礎(chǔ)的模型；紅利折現(xiàn)是內(nèi)在價(jià)值最嚴(yán)格的定義； DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計(jì)算方法（基于同樣的假設(shè)/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型）

DDM模型

2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩(wěn)定的公司，非周期性行業(yè)；

3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩(wěn)定公司，周期性行業(yè)；

DDM模型在大陸基本不適用；

大陸股市的行業(yè)結(jié)構(gòu)及上市公司資金饑渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性，難以對(duì)股利增長(zhǎng)率做出預(yù)測(cè)。

DCF 模型

2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型） DCF估值法為最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法，原則上該模型適用于任何類(lèi)型的公司。

自由現(xiàn)金流替代股利，更科學(xué)、不易受人為影響。

當(dāng)全部股權(quán)自由現(xiàn)金流用于股息支付時(shí)， FCFE模型與DDM模型并無(wú)區(qū)別；但總體而言，股息不等同于股權(quán)自由現(xiàn)金流，時(shí)高時(shí)低，原因有四：

穩(wěn)定性要求（不確定未來(lái)是否有能力支付高股息）；

未來(lái)投資的需要（預(yù)計(jì)未來(lái)資本支出/融資的不便與昂貴）；

稅收因素（累進(jìn)制的個(gè)人所得稅較高時(shí)）；

信號(hào)特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）

DCF模型的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：比其他常用的建議評(píng)價(jià)模型涵蓋更完整的評(píng)價(jià)模型，框架最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)鄬?duì)較復(fù)雜的評(píng)價(jià)模型。需要的信息量更多，角度更全面， 考慮公司發(fā)展的長(zhǎng)期性。較為詳細(xì)，預(yù)測(cè)時(shí)間較長(zhǎng)，而且考慮較多的變數(shù)，如獲利成長(zhǎng)、資金成本等，能夠提供適當(dāng)思考的模型。

缺點(diǎn)：需要耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，須對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)情形與產(chǎn)業(yè)特性有深入的了解?？剂抗镜奈磥?lái)獲利、成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的完整評(píng)價(jià)模型，但是其數(shù)據(jù)估算具有高度的主觀性與不確定性。復(fù)雜的模型，可能因數(shù)據(jù)估算不易而無(wú)法采用，即使勉強(qiáng)進(jìn)行估算，錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)套入完美的模型中，也無(wú)法得到正確的結(jié)果。小變化在輸入上可能導(dǎo)致大變化在公司的價(jià)值上。該模型的準(zhǔn)確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補(bǔ)救）。

FCFE /FCFF模型區(qū)別

2.公司估值方法有幾種

絕對(duì)估值法（折現(xiàn)方法） 1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現(xiàn)模型） 2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型） （1）FCFE ( Free cash flow for the equity equity /股權(quán)自由現(xiàn)金流模型)模型 （2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現(xiàn)金流模型） DDM模型 V代表普通股的內(nèi)在價(jià)值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現(xiàn)率 對(duì)股息增長(zhǎng)率的不同假定，股息貼現(xiàn)模型可以分為 ：零增長(zhǎng)模型、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（高頓增長(zhǎng)模型）、二階段股利增長(zhǎng)模型（H模型）、三階段股利增長(zhǎng)模型和多元增長(zhǎng)模型等形式。

最為基礎(chǔ)的模型；紅利折現(xiàn)是內(nèi)在價(jià)值最嚴(yán)格的定義； DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計(jì)算方法（基于同樣的假設(shè)/相同的限制）。 1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型） DDM模型 2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩(wěn)定的公司，非周期性行業(yè)； 3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩(wěn)定公司，周期性行業(yè)； DDM模型在大陸基本不適用； 大陸股市的行業(yè)結(jié)構(gòu)及上市公司資金饑渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性，難以對(duì)股利增長(zhǎng)率做出預(yù)測(cè)。

DCF 模型 2.DCF /Discount Cash Flow /折現(xiàn)現(xiàn)金流模型） DCF估值法為最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法，原則上該模型適用于任何類(lèi)型的公司。 自由現(xiàn)金流替代股利，更科學(xué)、不易受人為影響。

當(dāng)全部股權(quán)自由現(xiàn)金流用于股息支付時(shí)， FCFE模型與DDM模型并無(wú)區(qū)別；但總體而言，股息不等同于股權(quán)自由現(xiàn)金流，時(shí)高時(shí)低，原因有四： 穩(wěn)定性要求（不確定未來(lái)是否有能力支付高股息）； 未來(lái)投資的需要（預(yù)計(jì)未來(lái)資本支出/融資的不便與昂貴）； 稅收因素（累進(jìn)制的個(gè)人所得稅較高時(shí)）； 信號(hào)特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：比其他常用的建議評(píng)價(jià)模型涵蓋更完整的評(píng)價(jià)模型，框架最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)鄬?duì)較復(fù)雜的評(píng)價(jià)模型。需要的信息量更多，角度更全面， 考慮公司發(fā)展的長(zhǎng)期性。

較為詳細(xì)，預(yù)測(cè)時(shí)間較長(zhǎng)，而且考慮較多的變數(shù)，如獲利成長(zhǎng)、資金成本等，能夠提供適當(dāng)思考的模型。 缺點(diǎn)：需要耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，須對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)情形與產(chǎn)業(yè)特性有深入的了解。

考量公司的未來(lái)獲利、成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的完整評(píng)價(jià)模型，但是其數(shù)據(jù)估算具有高度的主觀性與不確定性。復(fù)雜的模型，可能因數(shù)據(jù)估算不易而無(wú)法采用，即使勉強(qiáng)進(jìn)行估算，錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)套入完美的模型中，也無(wú)法得到正確的結(jié)果。

小變化在輸入上可能導(dǎo)致大變化在公司的價(jià)值上。該模型的準(zhǔn)確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補(bǔ)救）。

FCFE /FCFF模型區(qū)別 股權(quán)自由現(xiàn)金流（Free cash flow for the equity equity ）： 企業(yè)產(chǎn)生的、在滿(mǎn)足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的、可供股東股東分配的現(xiàn)金。 公司自由現(xiàn)金流（Free cash flow for the film film ）： 美國(guó)學(xué)者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世紀(jì)80 年代提出了自由現(xiàn)金流概念：企業(yè)產(chǎn)生的、在滿(mǎn)足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的、可供企業(yè)資本供應(yīng)者企業(yè)資本供應(yīng)者/各種利益要求人（股東、債各種利益要求人（股東、債權(quán)人）權(quán)人）分配的現(xiàn)金。

FCFF 模型要點(diǎn) 1.基準(zhǔn)年公司自由現(xiàn)金流量的確定：基準(zhǔn)年公司自由現(xiàn)金流量的確定： 2.第一階段增長(zhǎng)率第一階段增長(zhǎng)率g的預(yù)估的預(yù)估：（又可分為兩階段）又可分為兩階段） 3.折現(xiàn)折現(xiàn)率的確定的確定： 折現(xiàn)：蘋(píng)果樹(shù)的投資分析/評(píng)估自己加權(quán)平均資金成本（WACC） 。 4 .第二階段自然增長(zhǎng)率的確定： 剩余殘值復(fù)合成長(zhǎng)率（CAGR），一般以長(zhǎng)期的通貨膨脹率（CPI）代替CAGR。

5 .第二階段剩余殘值的資本化利率的計(jì)算： WACC減去長(zhǎng)期的通貨膨脹率（CPI）。 公司自由現(xiàn)金流量的計(jì)算 根據(jù)自由現(xiàn)金流的原始定義寫(xiě)出來(lái)的公式： 公司自由現(xiàn)金流量=（ 稅后凈利潤(rùn)+ 利息費(fèi)用+ 非現(xiàn)金支出- 營(yíng)運(yùn)資本追加）- 資本性支出 大陸適用公式： 公司自由現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~–資本性支出 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~– （購(gòu)建固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金– 處置固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額） 資本性支出 資本性支出：用于購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)（土地、廠房、設(shè)備）的投資、無(wú)形資產(chǎn)的投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資等產(chǎn)能擴(kuò)張、制程改善等具長(zhǎng)期效益的現(xiàn)金支出。

資本性支出的形式有： 1.現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)或長(zhǎng)期資產(chǎn)處置的現(xiàn)金收回、 2.通過(guò)發(fā)行債券或股票等非現(xiàn)金交易的形式取得長(zhǎng)期資產(chǎn)、 3.通過(guò)企業(yè)并購(gòu)取得長(zhǎng)期資產(chǎn)。 其中，主體為“現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)或長(zhǎng)期資產(chǎn)處置的現(xiàn)金收回”的資本性支出。

現(xiàn)行的現(xiàn)金流量表中的“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”部分，已經(jīng)列示了“購(gòu)建固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”，以及“處置固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”。 故：資本性支出= 購(gòu)建固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金—處置固定、無(wú)形和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 自由現(xiàn)金流的的經(jīng)濟(jì)意義 企業(yè)全部運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金“凈產(chǎn)出”就形成“自由現(xiàn)金流。

3.創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法

創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法：絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法、行業(yè)粗算法、賬面值法。

1、絕對(duì)估值法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)，有DCF估價(jià)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流模型（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流模型（FCFF）等。

2、相對(duì)估值法：按照市場(chǎng)可比資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)確定目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值，也叫可比法。

3、行業(yè)粗算法：主要運(yùn)用于成長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)橛媒^對(duì)估值法、相對(duì)估值法都沒(méi)法給這種成長(zhǎng)初期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)進(jìn)行估值，因此只能用行業(yè)粗算法來(lái)進(jìn)行估值。

4、賬面值法：1、是直接用賬面值來(lái)作為企業(yè)價(jià)值的估計(jì)（一般就是國(guó)資委在用）2、清算價(jià)值法：就是把公司賣(mài)了都值XXX。因?yàn)閷?shí)際清算非常難，只是作為企業(yè)估值的一個(gè)最低價(jià)。

4.創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法

創(chuàng)業(yè)公司估值的常用4種方法：絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法、行業(yè)粗算法、賬面值法。

1、絕對(duì)估值法：現(xiàn)金流貼現(xiàn)，有DCF估價(jià)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流模型（FCFE）、公司自由現(xiàn)金流模型（FCFF）等。

2、相對(duì)估值法：按照市場(chǎng)可比資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)確定目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值，也叫可比法。

3、行業(yè)粗算法：主要運(yùn)用于成長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因?yàn)橛媒^對(duì)估值法、相對(duì)估值法都沒(méi)法給這種成長(zhǎng)初期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)進(jìn)行估值，因此只能用行業(yè)粗算法來(lái)進(jìn)行估值。

4、賬面值法：1、是直接用賬面值來(lái)作為企業(yè)價(jià)值的估計(jì)（一般就是國(guó)資委在用）2、清算價(jià)值法：就是把公司賣(mài)了都值XXX。因?yàn)閷?shí)際清算非常難，只是作為企業(yè)估值的一個(gè)最低價(jià)。

5.企業(yè)估值常采用什么方法

有很多種方法啊。

比如說(shuō)最經(jīng)典同時(shí)也是最簡(jiǎn)單的DDM。利用公司過(guò)去分配的股利來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的股利，在折現(xiàn)到今天加上公司的現(xiàn)值（股價(jià)*股數(shù)）來(lái)推算。

也有自由現(xiàn)金流折現(xiàn)。計(jì)算企業(yè)的自由現(xiàn)金流（運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流凈值減去固定資產(chǎn)投資加上固定資產(chǎn)的收入），然后推算未來(lái)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

然后通過(guò)合理的折現(xiàn)率折現(xiàn)到今天。還有剩余價(jià)值折現(xiàn)模型。

每一年企業(yè)的盈利減去償付的債務(wù)以及利息得到的剩余價(jià)值RI，計(jì)算得到未來(lái)的剩余價(jià)值，也是再次通過(guò)折現(xiàn)到今天加上現(xiàn)在的公司價(jià)值來(lái)估值的。有時(shí)候，會(huì)遇到一家公司也不發(fā)股利，自由現(xiàn)金流也是負(fù)數(shù)，剩余價(jià)值也是零的情況。

那樣的話，一句話：這種公司去估值做什么呢？。

6.為一家公司做估值時(shí),一般常用什么方法和模型

公司估值可分為兩種大的approach：相對(duì)估值（Relative Valuation）和絕對(duì)估值（Absolute Valuation）。

相對(duì)估值就是跟別的公司比，主要有兩種方法：-可比公司分析（Comparable Companies Analysis，投行里簡(jiǎn)稱(chēng)“Trading Comps”）-先例交易分析（Precedent Transaction Analysis，投行里簡(jiǎn)稱(chēng)“Deal Comps”）前者拿二級(jí)市場(chǎng)的上市公司做參照，后者以過(guò)往的并購(gòu)案例為坐標(biāo)。一家公司上市了每天就有買(mǎi)賣(mài)，就會(huì)有實(shí)時(shí)定價(jià)，所以把價(jià)格除以某個(gè)公司的盈利指標(biāo)（比如銷(xiāo)售額、運(yùn)營(yíng)收入、凈利潤(rùn)等）就可以得出一個(gè)“倍數(shù)”用來(lái)跟其他同行業(yè)公司對(duì)比看哪個(gè)便宜哪個(gè)貴（P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA 都是這個(gè)邏輯）。

可比公司分析適用于公司要上市了，看看同行業(yè)都什么倍數(shù)，或者并購(gòu)的時(shí)候也作為參考看是否需要給很多溢價(jià)（比如有人透露風(fēng)聲A要被收購(gòu)結(jié)果P/E飆到50倍但其他同業(yè)都只有20倍，這個(gè)時(shí)候就不用考慮在50倍P/E的基礎(chǔ)上給什么溢價(jià)，因?yàn)槎家裵riced in）。而一家沒(méi)有上市的公司的股票是沒(méi)有市場(chǎng)每天去定價(jià)的，所以只有在有交易的時(shí)候（比如股權(quán)融資、出售老股等）會(huì)有新一輪定價(jià)，除非之前就參與了上一輪交易，否則外界只有靠挖公司官網(wǎng)、年報(bào)、新聞等渠道去找上一輪交易的定價(jià)。

先例交易分析是并購(gòu)里比較常用的估值方法。所謂并購(gòu)，其實(shí)就是出售老股，現(xiàn)有股東把所持有股份賣(mài)給想要進(jìn)來(lái)的新股東。

另外一個(gè)重要考慮因素就是控制權(quán)溢價(jià)（Control Premium），用人話說(shuō)就是控股一家企業(yè)（50%+持股）所需要付出的溢價(jià)，因?yàn)榭毓闪司涂梢灾概啥?、替換管理層、裁員、賣(mài)掉不賺錢(qián)的部門(mén)，等等。這些決策權(quán)相比買(mǎi)一家公司的股票等著升值和分紅來(lái)說(shuō)要更值錢(qián)。

而可比公司分析看的是公司上市交易水平，是不包含控制權(quán)溢價(jià)的，所以做一樁獲得控制權(quán)的并購(gòu)（直接買(mǎi)50%+或者把現(xiàn)有持股比例提升至50%+）都是要看歷史上可比公司的先例控股交易。接下來(lái)簡(jiǎn)單講講絕對(duì)估值。

絕對(duì)估值有兩種常用方法：-現(xiàn)金流折現(xiàn)分析（Discounted Cash FlowAnalysis，簡(jiǎn)稱(chēng)“DCF”）-杠桿收購(gòu)分析（Leveraged Buy-Out Analysis，簡(jiǎn)稱(chēng)“LBO”）絕對(duì)估值比較復(fù)雜，因?yàn)樾枰罱Ｐ?，有很多預(yù)測(cè)的細(xì)節(jié)，簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)只需要一張粗略的利潤(rùn)表，復(fù)雜的模型三張報(bào)表都需要搭建出來(lái)、銷(xiāo)售需要細(xì)分化預(yù)測(cè)（分產(chǎn)品線、高中低端、一二三線地區(qū)+國(guó)際銷(xiāo)售、擴(kuò)張計(jì)劃等）、借債償付單獨(dú)預(yù)測(cè)（現(xiàn)金流還完利息剩多少、什么情況下還本金、夠不夠錢(qián)正常運(yùn)營(yíng)、是否需要短期借債等），里面的各類(lèi)假設(shè)可以鉆研很久?？偠灾?，DCF是將估值對(duì)象的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，但由于主觀因素對(duì)假設(shè)影響較大，很多時(shí)候主要作為參考（算出來(lái)的是每股股價(jià)）；LBO則主要關(guān)注估值公司未來(lái)產(chǎn)生的回報(bào)，常用于私募基金投資（算出來(lái)的是IRR回報(bào)率）。

和相對(duì)估值不同，絕對(duì)估值只關(guān)注公司本身，預(yù)測(cè)它未來(lái)的現(xiàn)金流，然后再回過(guò)來(lái)折算它現(xiàn)在的價(jià)值。用這個(gè)思路得到的估值較能反映公司的內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）。

之所叫“內(nèi)在價(jià)值”，因?yàn)樗且怨疚磥?lái)發(fā)展為基礎(chǔ)進(jìn)行分析的結(jié)果，并不受市場(chǎng)情緒波動(dòng)的影響。但由于模型需要諸多假設(shè)，所以DCF比較適用于未來(lái)可預(yù)測(cè)的公司，比如一個(gè)煤礦，勘探出來(lái)原材料體量，開(kāi)采成本可預(yù)測(cè)，再對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，基本可以推算出這個(gè)礦未來(lái)能賺多少錢(qián)，今天折算成多少錢(qián)可以賣(mài)掉。

DCF的一大優(yōu)點(diǎn)就是不受市場(chǎng)情緒波動(dòng)的影響。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，你最后得出來(lái)的數(shù)字可以捕捉到公司的全部?jī)r(jià)值，牛熊市鬧翻天了都跟你沒(méi)啥關(guān)系。

當(dāng)然，真是撞上了金融危機(jī)，最終銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量都可能受到影響，也會(huì)影響公司估值。LBO跟DCF沒(méi)有太大區(qū)別，只是算的是回報(bào)，所以主要適用于投資人，而且大部分適用于私募股權(quán)基金（PE）或?qū)_基金（HF），因?yàn)樗麄冋嬲嵈箦X(qián)的投資很多時(shí)候都是要加杠桿的。

杠桿就是借錢(qián)，借錢(qián)就需要還本還息，所以杠桿收購(gòu)適用于現(xiàn)金流強(qiáng)或者有大量可抵押資產(chǎn)的公司，這些公司即便碰到問(wèn)題了也能賣(mài)資產(chǎn)償還債務(wù)，不會(huì)弄到公司清算，損失掉股權(quán)價(jià)值。更多細(xì)節(jié)，請(qǐng)參考：/question/19550629本人在之前學(xué)業(yè)課程中也做過(guò)類(lèi)似公司估值，相當(dāng)復(fù)雜，用絕對(duì)估值，對(duì)未來(lái)的收入預(yù)測(cè)有眾多需考慮，如公司外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境等；用相對(duì)估值，也不太容易找到特別類(lèi)似的企業(yè)，由于企業(yè)結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)等不同；建議通過(guò)兩種估值相比較后得到合適的結(jié)果。

7.對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行估值有哪些方法

個(gè)人認(rèn)為市盈率還是比較好的辦法，目前很多風(fēng)投都用。

下文為引用學(xué)習(xí)到的材料，分享一下。 具體實(shí)施時(shí)，先挑選與你們bai可比或可參照的上市公司，以同類(lèi)公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率，du然后用這些比率作為市場(chǎng)價(jià)格乘數(shù)來(lái)推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，因?yàn)橥顿Y人是投資一個(gè)公司的未來(lái)，是對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)能力給出目前的價(jià)格，所以應(yīng)zhi用： 公司價(jià)值=預(yù)測(cè)市盈率*公司未來(lái)12個(gè)月利潤(rùn) 公司未來(lái)12個(gè)月的利潤(rùn)可以通過(guò)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)進(jìn)行估算，那么估值的最大問(wèn)題在于如何確定預(yù)測(cè)市盈率了。

一般說(shuō)來(lái)，預(yù)測(cè)市盈率是歷史市盈率的一個(gè)折扣，比如說(shuō)NASDAQ某個(gè)行業(yè)的平均歷史市盈率是40，那dao預(yù)測(cè)市盈率大概是30左右，對(duì)于同行業(yè)、同等規(guī)模的非上市公司，參考的預(yù)測(cè)市盈率需回要再打個(gè)折扣，15-20左右，對(duì)于同行業(yè)且規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)，參考的預(yù)測(cè)市盈率需要在再打個(gè)折扣，就成了7-10了。這也就目前國(guó)內(nèi)主流的外資VC投資是對(duì)企業(yè)估值的大致P/E倍數(shù)。

比如，如果某公司預(yù)測(cè)融資后下一年度的利潤(rùn)是100萬(wàn)美元，公司的估值大致就是700-1000萬(wàn)美元，如果投資人投資200萬(wàn)美元，公司出讓的股份答大約是20%-35%。

8.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法主要有哪些

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有：資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法和期權(quán)價(jià)值評(píng)估法等四種。

1、資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法

資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法是利用企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)報(bào)表記錄，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分項(xiàng)評(píng)估，然后加總的一種靜態(tài)評(píng)估方式，主要有賬面價(jià)值法和重置成本法。

2、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法

現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法又稱(chēng)拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按既定的貼現(xiàn)率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法。

3、市場(chǎng)比較法

市場(chǎng)比較法是基于類(lèi)似資產(chǎn)應(yīng)該具有類(lèi)似價(jià)格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場(chǎng)法實(shí)質(zhì)就是在市場(chǎng)上找出一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標(biāo)的基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，最后確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。運(yùn)用市場(chǎng)法的評(píng)估重點(diǎn)是選擇可比企業(yè)和確定可比指標(biāo)。

4、期權(quán)價(jià)值評(píng)估法

期權(quán)價(jià)值評(píng)估法下，利用期權(quán)定價(jià)模型可以確定并購(gòu)中隱含的期權(quán)價(jià)值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計(jì)算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。期權(quán)價(jià)值評(píng)估法考慮了目標(biāo)企業(yè)所具有的各種機(jī)會(huì)與經(jīng)營(yíng)靈活性的價(jià)值，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估法的缺陷，能夠使并購(gòu)方根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)選擇機(jī)會(huì)、創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)的靈活性，風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)擁有的機(jī)會(huì)與靈活性的價(jià)值就越高。

9.企業(yè)價(jià)值分析的常用方法主要有幾種

常用的企業(yè)價(jià)值分析方法有四個(gè)：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法、相對(duì)價(jià)值法、或有要求權(quán)法。

1、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

1）方法基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法事企業(yè)價(jià)值分析最常用的方法，該方法使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算企業(yè)價(jià)值，依據(jù)該模型，一切資產(chǎn)的價(jià)值均等于該資產(chǎn)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

正確使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的關(guān)鍵在于：

①未來(lái)各期現(xiàn)金流量的估計(jì)；

②含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率的估計(jì)；

③時(shí)間長(zhǎng)短的估計(jì)。公式中的資產(chǎn)可以是任何資產(chǎn)，但在企業(yè)價(jià)值分析中是指特定的分析對(duì)象，如企業(yè)實(shí)體、股權(quán)等。

2）方法分類(lèi)。根據(jù)未來(lái)收益現(xiàn)金流量的不同現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型可以分成股權(quán)現(xiàn)金流量模型和企業(yè)整體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)量考核的是投資人的股權(quán)價(jià)值，企業(yè)整體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)量的是企業(yè)整體價(jià)值，股權(quán)價(jià)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔谄髽I(yè)整體價(jià)值減去債權(quán)價(jià)值，分析人員在選擇分析模型是需要注意現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率的匹配，否則會(huì)出現(xiàn)企業(yè)價(jià)值高估或低估的情況。

現(xiàn)金流量法無(wú)論采用哪一種模型都是以預(yù)期的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率為基礎(chǔ)的，因而該方法適合公司目前的現(xiàn)金流量是正的，未來(lái)一段時(shí)間的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)也能可靠地估計(jì)，并可以計(jì)算出貼現(xiàn)率的公司估值。

2、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法

1）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的含義。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指企業(yè)收入扣除所有成本后的剩余收益，在數(shù)量上等于息前稅后利潤(rùn)減去債務(wù)成本與股權(quán)成本。

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息前稅后利潤(rùn)-資本占用費(fèi)用=息前稅后利潤(rùn)-債務(wù)成本-股權(quán)成本=息前稅后利潤(rùn)-占用資本*加權(quán)平均資本成本率=占用資本*（資本報(bào)酬率-加權(quán)平均資本成本率）

經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法事基于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)衡量企業(yè)價(jià)值的一種方法。依據(jù)該方法，企業(yè)價(jià)值等于全部投資資本加上預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值。與會(huì)計(jì)利潤(rùn)不同，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)將投資人的必要報(bào)酬率作為了收益的扣減項(xiàng)，是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的利潤(rùn)。在計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)時(shí)，不僅要扣除債務(wù)資本成本，還要按照股東要求的投資收益率扣除股權(quán)資本成本，股權(quán)資本成本屬于機(jī)會(huì)成，不符合會(huì)計(jì)成本費(fèi)用要素的定義，因而在會(huì)計(jì)核算中是不考慮的。

2）價(jià)值評(píng)估模型。財(cái)務(wù)學(xué)認(rèn)為只有超過(guò)全部成本的收益才是企業(yè)價(jià)值的源泉，因此經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法 下的企業(yè)價(jià)值等于全部資本額與企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造的價(jià)值現(xiàn)值，即企業(yè)全部資本額與未來(lái)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值之和。