連平：下半年進(jìn)口增速或高于出口增速 貿(mào)易順差難擴(kuò)大

二季度進(jìn)出口貿(mào)易有望保持良好態(tài)勢L2v

海關(guān)總署8日數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9.11萬億元，同比增長8.9%。其中，出口4.81萬億元，增長6.4%；進(jìn)口4.3萬億元，增長11.7%；貿(mào)易順差5062.4億元，收窄24.1%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，二季度進(jìn)出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢。L2v

出口增速顯著回升L2v

興業(yè)證券分析師魯政委指出，以美元計(jì)價(jià)，4月出口環(huán)比回升15.6個(gè)百分點(diǎn)至12.9%，與市場預(yù)期基本一致。這主要是前期訂單釋放及對貿(mào)易摩擦制裁擔(dān)憂所致：一方面，4月節(jié)假日效應(yīng)徹底消退，生產(chǎn)及出口節(jié)奏正常化。受益于前期外需好轉(zhuǎn)，4月出口回升有了訂單基礎(chǔ)。“另一方面，4月中美貿(mào)易摩擦預(yù)期不斷升溫，涉及企業(yè)或因制裁擔(dān)憂而將手中訂單提前釋放，進(jìn)而推升出口讀數(shù)。”L2v

交通銀行（港股03328）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦沒有對出口造成實(shí)質(zhì)性影響。從主要出口目的地來看，對美國、歐盟、日本等國家和地區(qū)都保持較快增長。外需整體環(huán)境保持較好，有助于我國出口增長。L2v

“從近幾個(gè)月情況看，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張雖不再加速，但擴(kuò)張步伐仍處較快區(qū)間。”東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青預(yù)計(jì)，在外需支撐下，5月我國出口景氣度依然有望保持高位。不過，正在演進(jìn)中的中美貿(mào)易摩擦將是未來我國出口面臨的不確定因素，不排除下半年出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅顛簸的可能。L2v

展望未來，魯政委認(rèn)為，出口面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，具體表現(xiàn)在：一是貿(mào)易摩擦的出口透支風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，企業(yè)謹(jǐn)慎接單行為對后期出口也構(gòu)成負(fù)面沖擊。二是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)走弱，也將構(gòu)成出口下行風(fēng)險(xiǎn)來源之一。三是前期人民幣過快升值將從出口競爭力及出口意愿兩方面壓制出口讀數(shù)。人民幣顯著升值一方面將推升我國出口產(chǎn)品相對價(jià)格，進(jìn)而抑制其出口競爭力；另一方面，將推升企業(yè)匯兌損失，進(jìn)而抑制其接單意愿。L2v

持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需推升進(jìn)口L2v

進(jìn)口方面，4月進(jìn)口環(huán)比回升7.1個(gè)百分點(diǎn)至21.5%，超市場預(yù)期5.5個(gè)百分點(diǎn)，這主要受國內(nèi)生產(chǎn)回暖、貿(mào)易平衡導(dǎo)向政策及價(jià)格上漲影響。L2v

海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，一方面，4月中央政治局會議中明確提出“把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來”；另一方面，博鰲論壇也進(jìn)一步釋放出主動擴(kuò)大進(jìn)口的積極信號，將相當(dāng)幅度降低汽車進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)降低部分其他產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，一定程度上導(dǎo)致了進(jìn)口數(shù)據(jù)的超預(yù)期。L2v

連平表示，進(jìn)口保持較快增長，主要產(chǎn)品的整體進(jìn)口量和進(jìn)口價(jià)格都有上升，表明內(nèi)需較好，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)回暖。L2v

魯政委認(rèn)為，從價(jià)格因素看，大宗商品價(jià)格尤其是原油價(jià)格上漲對我國進(jìn)口同比讀數(shù)構(gòu)成價(jià)格支撐。4月份，原油進(jìn)口拉動整體進(jìn)口回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，隨后依次為未鍛造的銅及銅材、塑料等。L2v

魯政委預(yù)計(jì)，國內(nèi)持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需和貿(mào)易平衡的政策導(dǎo)向及通脹預(yù)期上升對進(jìn)口構(gòu)成量價(jià)支撐，第二季度進(jìn)口有望維持在20%左右。L2v

貿(mào)易順差減少或成趨勢L2v

數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國貿(mào)易順差1828億元，貿(mào)易差額如期轉(zhuǎn)正，但仍是近4年同期的最低值。專家表示，3月貿(mào)易逆差的主要原因仍是春節(jié)錯(cuò)位因素導(dǎo)致，中國產(chǎn)品出口的競爭實(shí)力仍在，貿(mào)易順差仍將是常態(tài)。L2v

連平稱，二季度進(jìn)出口貿(mào)易狀況有望保持良好態(tài)勢，但中美貿(mào)易談判存在不確定性，從而對下半年進(jìn)出口形勢帶來影響。進(jìn)口增速可能高于出口增速，貿(mào)易順差難以擴(kuò)大，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用減弱。L2v

鄧海清認(rèn)為，未來貿(mào)易順差減少將成為趨勢。在貿(mào)易順差面臨持續(xù)下降、外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣不足的情況下，央行進(jìn)行持續(xù)性的降準(zhǔn)是必要的對沖措施。盡管2018年美聯(lián)儲仍然處于“加息周期”，但中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策具有高度的獨(dú)立性，應(yīng)當(dāng)從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境出發(fā)，制定貨幣政策。L2v

中國民生銀行（港股01988）首席研究員溫彬認(rèn)為，未來，我國對外貿(mào)易走勢還需要關(guān)注如下因素：一是國內(nèi)“擴(kuò)大內(nèi)需”政策的落地實(shí)施，有望提振進(jìn)口需求，可能進(jìn)一步壓縮貿(mào)易順差；二是美國、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體最新的制造業(yè)PMI都較前月有所回落，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂逐漸升溫，或減少對我國的貿(mào)易需求。L2v