戰(zhàn)勝騰訊成為中國(guó)市值第一的阿里巴巴是如何成功的？

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騰訊、阿里巴巴兩家市值每一天都在變化，今天可能是阿里巴巴戰(zhàn)勝騰訊，明天就有可能騰訊戰(zhàn)勝阿里巴巴，沒(méi)必要分清楚兩家的排名。我們要搞清楚這兩家為中國(guó)人民作出的貢獻(xiàn)，我們知道騰訊大部分收入來(lái)源都是靠游戲，社交。而阿里巴巴創(chuàng)造了很多奇跡，比如說(shuō)淘寶，速賣(mài)通，天貓電商，阿里云，人工智能，等等，給中國(guó)公民創(chuàng)造了很多就業(yè)機(jī)會(huì)。

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阿里戰(zhàn)勝騰訊是必然的，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)商業(yè)，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)社交。各自的生態(tài)圈不一樣，創(chuàng)造的價(jià)值也不一樣。阿里的支付寶再上市，那就不是站勝的問(wèn)題，而是會(huì)遠(yuǎn)超騰訊！更重要，馬云的眼界和口才，遠(yuǎn)超騰馬。當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定程度，這個(gè)就成為核心競(jìng)爭(zhēng)力了。

騰訊市值為什么比不上阿里巴巴？

截止2019年10月6日，阿里巴巴的市值是4435億美金，而騰訊市值是3.08萬(wàn)億港元，換算成美元就是3929億美元，當(dāng)下的市值阿里巴巴確實(shí) 是比騰訊要高出506億美元，阿里的市值大概比騰訊高出13%。不過(guò)兩者的市值是在波動(dòng)的，騰訊的市值也曾經(jīng)高于阿里巴巴。

1、騰訊的市值也曾經(jīng)高于阿里在2018年1月份的時(shí)候騰訊的市值創(chuàng)下歷史新高，當(dāng)時(shí)股價(jià)是476.6港元，股本是95億股，市值是45277億港元（37267億人民幣，相當(dāng)于5790億美元）；而當(dāng)時(shí)阿里的股價(jià)是206美元，市值是5362美元，這個(gè)時(shí)候阿里的市值是低于騰訊市值的，此后1個(gè)月阿里的股價(jià)創(chuàng)下歷史新高——211.7美元，市值也達(dá)到了5510美元，此后阿里的市值在震蕩下行。只不過(guò)在這段時(shí)間中騰訊的市值回落更多。

2、騰訊和阿里值這么多錢(qián)嗎騰訊和阿里的市值是中國(guó)上市企業(yè)中最高的，市值特別巨大，兩者都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，成立時(shí)間也差不多，騰訊的市值以及業(yè)績(jī)?cè)?jīng)長(zhǎng)期領(lǐng)先于阿里，到目前兩者的業(yè)績(jī)差距不大了，而且都保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，下面我們以2018年整年的財(cái)務(wù)報(bào)告以及2019年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告做一些分析：

2.1、估值差異

阿里的動(dòng)態(tài)市盈率是30.39倍，滾動(dòng)市盈率是30倍；騰訊的動(dòng)態(tài)市盈率是26.42倍，滾動(dòng)市盈率是31倍。阿里巴巴的動(dòng)態(tài)市盈率更高，說(shuō)明最近一個(gè)季度阿里的成長(zhǎng)性要低于騰訊，但是兩者的滾動(dòng)市盈率是30倍和31倍，這個(gè)倒是非常接近。

從滾動(dòng)市盈率相對(duì)會(huì)更加全面的看待企業(yè)的過(guò)去一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而短期一個(gè)季度的業(yè)績(jī)波動(dòng)因素被縮小了，所以會(huì)更加全面的反應(yīng)企業(yè)的估值水平。這也是成熟的資本市場(chǎng)對(duì)成熟的企業(yè)的估值基本是一致的。

2.2、業(yè)績(jī)差異

2018年騰訊的營(yíng)收是3127億元，同比增長(zhǎng)31.5%；凈利潤(rùn)是800億元，同比增長(zhǎng)10.3%，說(shuō)明在2018年中騰訊的營(yíng)收雖然大幅增長(zhǎng)，但是運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)速度更快，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速放緩。

2018年阿里的營(yíng)收是3453億元（按照自然年度計(jì)算），同比增長(zhǎng)52%；凈利潤(rùn)是635億元，同比增長(zhǎng)-1.5%。按照自然年度計(jì)算業(yè)績(jī)，阿里巴巴在2018年度的凈利潤(rùn)是下滑的。

但是這種情況在2019年上半年在發(fā)生變化：

2019年上半年騰訊的營(yíng)收是1743億元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)525億元，同比增長(zhǎng)24%。

2019年上半年阿里巴巴的營(yíng)收是2084億元，同比增長(zhǎng)46%；凈利潤(rùn)425億元，同比增長(zhǎng)299%，阿里在19年上半年的凈利潤(rùn)增速大幅增長(zhǎng)，這個(gè)主要是由于和統(tǒng)計(jì)的時(shí)間段有關(guān)系，導(dǎo)致會(huì)出現(xiàn)這么大的波動(dòng)，騰訊的財(cái)務(wù)報(bào)告是按照自然年度來(lái)計(jì)算的，而阿里發(fā)布的財(cái)報(bào)和自然年度不同，通常要比自然年度早三個(gè)季度，比如2019年6月30日發(fā)布的財(cái)報(bào)是阿里2020年的第一個(gè)季度的財(cái)報(bào)。所以才導(dǎo)致阿里的波動(dòng)性會(huì)大一點(diǎn)。

但是不管如何，阿里的成長(zhǎng)性現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)騰訊了，而且阿里單季度的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)1000億元了，按照阿里當(dāng)前的增速，2019年的自然年度的營(yíng)收很可能會(huì)超過(guò)5000億元！

3、阿里巴巴和騰訊的潛力誰(shuí)更大？筆者認(rèn)為阿里巴巴比騰訊的潛力更大，更精確的說(shuō)是阿里的收入規(guī)模會(huì)比騰訊更大，成長(zhǎng)性更好，為什么會(huì)下這個(gè)判斷？

這個(gè)是由行業(yè)屬性來(lái)決定的，更準(zhǔn)確的說(shuō)是由他們的用戶屬性的不同決定的。

3.1、騰訊的用戶屬性決定了天花板比阿里低

騰訊的業(yè)務(wù)本質(zhì)是社交，是用戶數(shù)量最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他的收入主要是來(lái)自于兩個(gè)部分，一個(gè)是游戲，這部分收入是由個(gè)人用戶創(chuàng)造的（也就是說(shuō)是由玩游戲的個(gè)人去貢獻(xiàn)和支付的），二個(gè)就是廣告收入，其實(shí)這個(gè)業(yè)務(wù)的付費(fèi)者是企業(yè)，也就是說(shuō)針對(duì)的是企業(yè)客戶。下面我們來(lái)說(shuō)說(shuō)這兩個(gè)群體的天花板：

游戲收入：游戲收入雖說(shuō)是現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，但是騰訊已經(jīng)是最大的游戲廠商，除此之外就是網(wǎng)易，但是網(wǎng)易和騰訊的規(guī)模相差甚大，游戲業(yè)務(wù)的滲透率已經(jīng)費(fèi)高，用戶數(shù)量的成長(zhǎng)性是非常有限的，從男性擴(kuò)張到了女性，從學(xué)生擴(kuò)張到了中老年人，但是這些人在游戲上面的支出的增長(zhǎng)已經(jīng)到天花板的。也就是說(shuō)一個(gè)學(xué)生今年在游戲上花的錢(qián)和去年相比不會(huì)有很大的變化，這個(gè)變化主要取決于他的父母的收入的增長(zhǎng)性。也就是說(shuō)本質(zhì)是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的。而在成年人的游戲支出來(lái)看，當(dāng)一個(gè)人到達(dá)一定年齡階段后，游戲支出反而是在降低的，這一點(diǎn)很好理解，因?yàn)槿顺赡旰螅屑彝ズ?，能夠花費(fèi)在游戲上的時(shí)間是逐漸減少的。所以這個(gè)天花板很明顯，騰訊的游戲客戶滲透率已經(jīng)非常高了。

廣告收入：這部分的客戶是企業(yè)主，競(jìng)爭(zhēng)的有百度、今日頭條等等，而企業(yè)的廣告支出是和宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的，企業(yè)賺錢(qián)的時(shí)候廣告投入自然是可以預(yù)算多一點(diǎn)，但是當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)的廣告支出是在縮減的，這個(gè)數(shù)據(jù)可以在百度、分眾傳媒等以企業(yè)廣告為主要收入的企業(yè)身上看到。數(shù)據(jù)是在下滑的。

總結(jié)：因此，以騰訊當(dāng)下的客戶滲透率，未來(lái)很難再持續(xù)以往的高成長(zhǎng)性，也可以說(shuō)騰訊的天花板已經(jīng)可以看到了。

3.2、阿里巴巴的行業(yè)規(guī)模要大得多阿里巴巴的營(yíng)收主要是依賴于電商業(yè)務(wù)，所以電商交易規(guī)模的成長(zhǎng)性就決定帶來(lái)阿里巴巴的天花板，而這主要由用戶（個(gè)人交易規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)生更多的交易傭金），以及商家（提供廣告收入）。

交易傭金：這部分其實(shí)是阿里最大的收入來(lái)源，每成交一筆，那么阿里可以收入一筆傭金，而交易規(guī)模就決定了阿里的傭金收入，而交易規(guī)模取決于2個(gè)因素，第一個(gè)因素是個(gè)人經(jīng)濟(jì)收入的增長(zhǎng)性，這個(gè)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性，這個(gè)其實(shí)和騰訊的游戲收入和廣告收入是一樣的成長(zhǎng)性。但是第二個(gè)因素是滲透率，阿里的用戶依然在增長(zhǎng)，往下下沉，比如農(nóng)村，比如年齡更大的人，所以這個(gè)成長(zhǎng)性比騰訊要強(qiáng)。還有一個(gè)就是電商本身對(duì)線下的替代率，當(dāng)前電商消費(fèi)的零售總額大致相當(dāng)于總的銷(xiāo)售額的20%左右，但是這個(gè)滲透率還在快速上升，也就是說(shuō)原來(lái)一家人每年消費(fèi)10萬(wàn)元，有2萬(wàn)元是在線上消費(fèi)的，這個(gè)比例是20%。但是未來(lái)這個(gè)比例會(huì)是30%，甚至40%，也就是當(dāng)這個(gè)家庭的每年消費(fèi)總金額達(dá)到20萬(wàn)的時(shí)候，其中有6萬(wàn)甚至8萬(wàn)是在線上消費(fèi)的。

所以，雖然家庭消費(fèi)（收入多少?zèng)Q定了消費(fèi)的多少）只增加了100%（也可以看著騰訊的游戲收入增長(zhǎng)100%），但是網(wǎng)上的消費(fèi)卻增長(zhǎng)了200%，甚至300%，這個(gè)才是阿里比騰訊潛力更大的原因。

廣告收入：這個(gè)主要是直接從商家購(gòu)買(mǎi)阿里的相關(guān)流量形成的收入，這個(gè)主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的情況，實(shí)際增速應(yīng)該也會(huì)和騰訊的廣告收入成長(zhǎng)性是一樣的。

所以，我們認(rèn)為阿里比騰訊更加有潛力，阿里的營(yíng)收未來(lái)可能是騰訊的2倍，甚至更高，立帖為證！阿里未來(lái)的市值也會(huì)持續(xù)高于騰訊！

各值其事，以事論事，。各自管好自己的一切，。取長(zhǎng)補(bǔ)短，千萬(wàn)別相互挑刺，時(shí)刻把文明競(jìng)爭(zhēng)掛在心上。這也和做人一樣，說(shuō)活做事要占在理上文明做人天天向上。嚴(yán)格要求自身，走在路上，眼望前方。